撰文：Jay Jo、Yoon Lee，Tiger Research

编译：Aiying 艾盈

日本的稳定币市场之所以能够保持稳定，主要得益于明确的监管框架的建立。政府的支持以及执政的自民党的政策进一步加速了 Web3 行业的发展。与许多国家对稳定币态度不确定或限制性强的立场相比，日本的积极和开放的态度形成了鲜明对比。因此，人们对日本 Web3 市场的未来充满了乐观期待。本文将探讨日本的稳定币监管现状，并分析日元支持的稳定币的潜在影响。

一. 监管推动日本稳定币市场腾飞

2022 年 6 月，日本为修改《支付服务法》（PSA）奠定了基础，建立了一个针对稳定币发行和经纪的监管框架。这些修正案于 2023 年 6 月正式实施，标志着稳定币发行的正式开始。新法对稳定币做出了详细的定义，明确了发行主体，并规定了相关业务所需的牌照。

1.稳定币的定义

根据修订后的《支付服务法》，稳定币被归类为“电子支付工具（EPI），可以用于向不特定多数对象支付商品或服务费用。

不过，并非所有的稳定币都属于这一类。根据修订后的 PSA 第 2 条第 5 项第 1 款，只有以法定货币为价值支撑的稳定币才能被视为电子支付工具。这意味着以加密货币（如比特币或以太坊）为基础的稳定币（如 MakerDAO 的 DAI）不被视为电子支付工具。这种区分是日本监管框架的一个重要特征。

( 来源: Tiger Research)

Aiying 艾盈补充：日本对稳定币的分类跟欧洲 MICA 法案有点类似，以法定货币作为支撑的稳定币在 MICA 法案中是归类为「电子货币代币（E-money Tokens）」，而像 DAI 这类以资产锚定的稳定币则是「资产锚定代币（Asset-referenced Tokens）」详情可阅读《欧洲 MiCA 法案万字研报：全面解读对 Web3 行业、DeFi、稳定币与 ICO 项目的深远影响》

2 .稳定币发行主体

根据修订后的 PSA，稳定币只能由三类实体发行：

• 银行，

• 资金转移服务提供商

• 信托公司

每种实体发行的稳定币在功能上存在差异，如转账限额和收款人限制等。

其中，信托公司发行的信托型稳定币最值得关注，因为它们预计最符合日本当前的监管环境，并且在特性上与 USDT 和 USDC 等常见的稳定币非常相似。